Caputo confirmó que Argentina vuelve al mercado de deuda con un bono a 4 años

El ministro de Economía Luis Caputo anunció este viernes que la Argentina vuelve al mercado de deuda y emitirá un bono a cuatro años. Con esta colocación se buscará afrontar los vencimientos de deuda de enero que llegan a US$ 4.200 millones.

El anuncio de Caputo marca un primer paso de Argentina hacia los mercados de deuda internacionales, aunque se trata de un regreso parcial. Para poder decir que el país realmente está de vuelta en los mercado globales, la emisión debería realizarse bajo ley extranjera, algo que aún no ocurre.

Es la primera vez que se emite un bono en dólares desde 2018 cuando el propio Caputo era ministro de Finanzas.

Se trata del BONAR 2029N, que se emitirá en dólares con una tasa de referencia de 6,50% y estará disponible tanto para inversores individuales como institucionales. El monto y el precio final, que a su vez definirá cuál es la tasa real, se conocerá al final de la licitación. El bono vence en 2029.

El bono contará con una estructura bullet, por lo que el capital se cancelará íntegramente al vencimiento en la próxima gestión. La recepción de ofertas se realizará el miércoles 10 de diciembre, de 10 a 15 horas, y la liquidación de las órdenes adjudicadas se efectuará el viernes 12.

Según trascendió Economía ya tendría acordada la base de la colocación con un grupo de inversores, entre los que estarían los bancos que van a participar de la operación. Sin embargo, en al Citi porteña, el anuncio cayó por sorpresa. "Veníamos conversando con ellos, pero no esperábamos que lo hicieran tán rápido".

Un punto clave de esta emisión es que se hará bajo "ley argentina". Esto acota el impacto porque habrá menos inversores globales interesados. Esto ocurre porque al tratarse de un país catalogado como "defaulteador serial", los fondos de inversión buscan garantía más allá de las fronteras y prefieren los títulos emitidos bajo ley extranjera.

Esto le pone un piso a la tasa, que si bien el gobierno busca llevar a 6,5%, seguramente será más alta a la qué conseguirían bajo ley extranjera.

¿Por qué emiten bajo ley local? Caputo dijo en la entrevista que la razón es que durante la gestión del ex ministro Martín Guzmán se sancionó una ley que dispone que se necesita la aprobación del Congreso para emitir bajo ley extranjera. Y conseguir ese aval, aun en teniendo la primera minoría en Diputados, llevará tiempo.

No es menos cierto que no pueden salir a emitir a nivel global con un riesgo país como el actual, estancado en al zona de 600 puntos básicos. Para que se abra el mercad el indicador de JP Morgan que mide la sobretasa que paga argentina debía consolidarse por debajo de los 500 puntos, preferentemente en la zona de 400 puntos.

Según publicó la secretaría de Finanzas, "la emisión del BONAR 2029N forma parte de la estrategia oficial para afrontar vencimientos de deuda programados y satisfacer la demanda de inversiones en dólares, con el precio final definido por la dinámica de la licitación".

En concreto, el Gobierno busca financiamiento para afrontar el pago de vencimientos de US$ 4.200 millones de los Bonares 29 y 30 que vencen el 9 de enero. Caputo dijo que esto permitirá “pagar los vencimientos sin que bajen las reservas”.

Con las reservas del Banco Central tecleando era clave conseguir los fondos para cubrir ese pago, el primero de un año que será exigente para las arcas argentinas, con pagos de deuda totales por US$ 18.000 millones.

La percepción del mercado es que con esta operación el Gobierno obtendrá cerca de la mitad de los US$ 4.200 millones que necesita para enero.

Para Sebastián Menescaldi, director de EcoGo, "la medida es positiva en cuanto a volver a los mercados y poder rollear la deuda que vence en el mes de enero. La emisión es de ley local, porque por la ley Guzman para poder endeudarte internacionalmente necesitas una aprobación en el Congreso y eso no lo van a tener tan rápido, por eso lo hacen buscando saltear eso".

El economista agregó que "esto va a implicar que la tasa va a ser más cara, en principio el spread respecto a lo que va a obtener tanto CABA como Santa Fe. Tengamos en cuenta que ambas, Santa Fe y CABA colocaron en torno al 8% y algo, con otros periodos (más largos), así que probablemente el Gobierno va a pagar un poco por encima de ese valor. Yo me imagino que la emisión será de US$ 1.500 o 2.000 millones".

Para el analista Gustavo Neffa, "el Gobierno con esto está haciendo un primer sondeo. Yo creo que va a ir por los US$ 2.000 o 3.000 millones, no más que eso, y posiblemente si le va bien hacer una reapertura del bono más hacia fin de año".